临近2011年之时，“4万亿”经济刺激计划收尾，同时“十二五”规划开局。这意味着固定资产投资被动续建和主动扩张的动力并存。在积极财政政策的基调下，固定资产投资、尤其是政府投资仍将保持一定规模和增速，相应需要适度规模的财政赤字予以支持。
记者从接近财政部的知情人士处获悉，2011年拟安排9000亿元左右的财政赤字。其中，代理地方政府发行债券可能继续保持2000亿元的额度，财政赤字规模略降至7000亿元。
“十二五”开局新动力
对于2011年的投资政策，经济工作会议指出，要做好应对国际金融危机冲击一揽子计划与“十二五”前期投资项目衔接工作。兴业银行资深经济学家鲁政委认为，这意味着决策层隐含地允许2009年至2010年在“4万亿”刺激计划中已搭车上马的项目，纳入“十二五”规划中统筹考虑。
明年政府投资的方向和结构设想，也与“十二五”期间经济结构调整思路密切相关。国家发改委主任张平称，2011年预算内投资重点用于支持保障性安居工程、水利设施、农业基础设施、教育卫生基础设施、节能减排和生态环境等。
记者综合多个省份发改委的信息发现，2011年政府投资项目安排主要以“十二五”规划为依托，预算内投资安排重点是续建项目，以及新确定的前期工作条件具备、拟在“十二五”时期安排的项目。
保障性住房建设无疑将是明年政府投资的主要方向之一。国家发改委、住房和城乡提出，明年要开工建设保障性住房、改造各类棚户区住房1000万套。美银美林证券中国经济学家陆挺测算，完成明年保障性住房建设目标需要投资1.3万亿元。
此外，国家已确定，到“十二五”规划末期，节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车七个战略性新兴产业的增加值，占GDP的比重要达到8%。
中国投资协会会长张汉亚认为，为实现这个目标，必须有大量相关的投资建设项目在“十二五”末期投产，其中很多项目在2011年就要开始投资建设。
适度控制
不过，国家信息中心经济预测部副主任祝宝良接受记者采访时说，考虑到通胀压力，“十二五”规划项目摊子不能铺得太快，2011年全社会固定资产投资增速降到20%左右比较合适，“这20%也算高的，历史上都是15%-20%之间。”
安信证券首席经济学家高善文已提出预警，明年上半年通货膨胀是主要矛盾，需警惕“两会”之后产业政策集中出台，带动各地争抢资金和项目资源，以及积极财政政策的实施造成的通货膨胀压力加剧。
目前政府初步拟定的明年财政赤字规模，最终将在明年3月提交审议通过。目前变数仍存。若明年初欧美经济复苏企稳，中国压缩9000亿元的赤字规模，既是可能的，也是可行的。
适度控制政府投资的同时，提高投资增长的内生性，鼓励民间投资逐步替代政府投资，是多位专家学者提出的共同要求。高善文认为，如果财政项目投放过快，稳健货币政策又使得贷款规模在明年下半年较为紧张，私人投资可能就会被严重挤出。华西都市报记者陈春雨综合《新世纪》
明年新增信贷预计7.2万亿-7.5万亿
刚刚闭幕的经济工作会议将明年M2(广义货币供应量)增幅初步设定在16%。
“我估计明年贷款增长的速度肯定会低于今年，但是总量会不会达到今年的水平还难以判断。”一位大行高层人士透露。
一位银行业资深分析师表示，如按今年新增人民币贷款7.8万亿元，明年信贷增幅达15%-15.7%计算，预计明年新增信贷将在7.2万亿-7.5万亿元之间。
此前，接近层的权威人士向记者表示，考虑到项目续建和银信合作将贷款压回表内的因素，2010年的新增信贷比原计划多几千亿元已在决策当局的预期之内，但不会超过8万亿元。
“2009年新增信贷9.6万亿元的天量肯定不会是常态。”前述大行人士表示。
“M2不等同于新增信贷，一般来说贷款增幅会略低于M2增幅1个百分点左右，主要不确定性因素在于外汇占款和央行的回收力度。”前述银行分析师表示。假设明年对外贸易与今年持平，保持平均每月约250亿美元-300亿元的水平，在利率工具使用较为谨慎的预期下，央行会有限选择多次上调准备金率进行对冲。
“预计上半年会控制得比较严，以7.2万亿元为目标，最后的底线设定在7.5万亿元。”前述银行分析师表示。
一位大行信贷部人士亦透露，预计明年详细的信贷规划将会在本周确定，各行现在递交的计划基本和今年的水平(7.5万亿元)保持一致，但部门应该会打些折扣。